மும்பை பங்குச் சந்தை (BSE) பங்குகள் இன்று 8%க்கும் மேல் கடுமையாக சரிந்துள்ளன. கடந்த சில நாட்களில் மட்டும் BSE பங்கு 10-13% வரையிலும் வீழ்ச்சியடைந்துள்ளது. இந்த வீழ்ச்சிக்கு முக்கிய காரணமாக, இந்திய பங்குச் சந்தை ஒழுங்குமுறை ஆணையமான SEBI எடுத்துள்ள நடவடிக்கைகளே குறிப்பிடப்படுகிறது.
என்ன நடந்தது?
SEBI, அமெரிக்காவை சேர்ந்த பெரிய proprietary trading நிறுவனமான Jane Street-ஐ குறிவைத்து, இந்திய பங்கு சந்தையின் derivatives பகுதியில் தவறான முறையில் வர்த்தகம் நடத்தியதாகக் குற்றம்சாட்டியுள்ளது. இதன் காரணமாக Jane Street நிறுவனத்தை இந்திய பங்கு சந்தையில் இருந்து தடை செய்து, சுமார் ₹4,840 கோடி மதிப்புள்ள சட்டவிரோத வருவாயை பறிமுதல் செய்துள்ளதாக கூறப்படுகிறது.
BSE பங்கு ஏன் பாதிக்கப்பட்டது?
- ஒழுங்குமுறை தீவிர நடவடிக்கை (Regulatory Overhang) :
Jane Street மீது மேற்கொண்ட கடுமையான நடவடிக்கைகள், இந்திய பங்கு சந்தையில் பெரும் நிச்சயமின்மையை உருவாக்கியுள்ளது. குறிப்பாக derivatives மற்றும் capital markets துறையில் தொடர்ந்து ஒழுங்குமுறை கட்டுப்பாடுகள் வரலாம் என்ற அச்சத்தை முதலீட்டாளர்கள் கொண்டுள்ளனர். - துறைத்தொகுதி தாக்கம் (Sector-wide Impact) :
இந்த தாக்கம் BSE-க்கு மட்டும் அல்லாமல், Angel One, Central Depository Services Limited (CDSL) மற்றும் 360 ONE WAM போன்ற பிற capital market பங்குகளையும் கடுமையாக பாதித்துள்ளது. இது, regulatory changes வர்த்தக அளவுகள் மற்றும் business model மீது கொண்டிருக்கும் தாக்கத்தை பிரதிபலிக்கிறது. - மதிப்பீடு மற்றும் வர்த்தக அளவு குறைவு (Valuation & Volume Concerns) :
Jane Street நிறுவனம் BSE-யின் derivatives வர்த்தகத்தில் சுமார் 1% பங்கு கொண்டிருந்தாலும், அதன் வெளியேற்றம் நேரடி வருமானத்தில் பெரிய பாதிப்பாக இருக்காது எனக் கூறப்படுகிறது. இருப்பினும், BSE-யின் உயர் valuation multiples மற்றும் அதன் day-to-day turnover விகிதத்தில் ஏற்பட்ட சமீபத்திய வீழ்ச்சி முதலீட்டாளர்களிடம் கவலைக்கு காரணமாகியுள்ளது. ஜூன் மாதத்தில் alone, BSE-யின் ADTV (Average Daily Turnover) சுமார் 12.4% குறைந்தது. - எதிர்பார்க்கப்படும் புதிய ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் (Possible Regulatory Reforms) :
SEBI இப்போது இன்னும் புதிய கட்டுப்பாடுகளை ஆய்வு செய்து வருகிறது. அதில், options leverage-ஐ cash market exposure உடன் இணைப்பது மற்றும் options trading இல் retail முதலீட்டாளர்களின் பங்குபற்றலை கட்டுப்படுத்துவது போன்ற முன்னெச்சரிக்கை நடவடிக்கைகள் இடம்பெறலாம். இது BSE போன்ற நிறுவனங்களின் வர்த்தகத் திட்டங்களில் மேலும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும்.
BSE பங்கு மதிப்பில் ஏற்பட்ட இந்தக் கடுமையான வீழ்ச்சி, மொத்தமாக capital markets துறையில் regulatory tightening குறித்து சந்தையில் நிலவும் பயத்தையே பிரதிபலிக்கிறது. வருங்காலத்தில் SEBI நடவடிக்கைகள் மற்றும் வர்த்தக அளவுகளில் ஏற்படும் மாற்றங்கள், இந்த பங்குகளின் மீதான investor sentiment-ஐ தீர்மானிக்கப்போகின்றன.
